10:01 west 05 de abril de 2015
Um dos trabalhos mais difíceis nos mercados financeiros, é tentar prever o rublo.
Como Moeda corrente da Rússia passou da com pior desempenho no mundo para o melhor nos primeiros três meses deste ano, travou até mesmo as previsões mais exatas. A Queda do petróleo para baixo para perto de seis anos atás e os cortes nas taxas de juros, os indicadores anteriores de enfraquecimento de um rublo, foram deixadas de lado quando o cessar-fogo na Ucrânia se tornou mais determinante.
"Nenhuma das minhas expectativas em relação ao rublo se tornaram realidade", Evgeny Shilenkov, o chefe de operações da Veles Capital LLC, em Moscou, disse por telefone na quinta-feira. Shilenkov previa que o rublo enfraqueceria tanto quanto 3,6 por cento no trimestre. "Esta é a nossa nova realidade - há muitos fatores diferentes que afetam o rublo, existem muitos elementos na matriz rublo. O rublo é completamente imprevisível."
Os investidores devem manter o foco no leste da Ucrânia para medir a direção do rublo, disse Simon Quijano-Evans, o chefe de pesquisa de mercados emergentes do Commerzbank AG em Londres, cujas previsões nos últimos quatro trimestres chegou o mais perto a combinar os movimentos do mercado. Ele prevê um avanço de 3,9 por cento no rublo neste trimestre e ganhos para as obrigações nacionais, com base num prolongado cessar-fogo evitando a perspectiva de mais duras sanções ocidentais e brutas, evitando uma nova queda.
Balanços em rublos sublinham dificuldades para os analistas. Num mês a volatilidade implícita para a moeda era a mais alto do mundo no final do trimestre, elevando o custo de cobertura de risco e fazendo movimentos mais difíceis de prever. O rublo caiu 46 por cento no ano passado, a maior entre as 31 principais moedas acompanhadas pela Bloomberg.
'Invejável'
"Previsão de moeda é, em princípio, uma tarefa nada invejável", disse Ivan Tchakarov, economista baseado em Moscou do Citigroup Inc., o segundo mais preciso meteorologista do rublo pelo dados da Bloomberg. Tchakarov havia previsto o enfraquecimento do rublo no primeiro trimestre. "Torna-se ainda mais difícil em épocas de excessiva turbulência nos mercados, o que foi o caso na Rússia ao longo dos últimos dois meses", disse ele por e-mail quinta-feira.
O rublo subiu 4,4 por cento no primeiro trimestre, assim como o Banco da Rússia reduziu a sua taxa de empréstimo de referência num total de 300 pontos base e Brent crude negociado a uma média de 55,17 dólares por barril, 29 por cento menor do que nos três meses anteriores. O rublo avançou pelo quarto dia, adicionando 1,8 por cento para 55,6060 em relação ao dólar a partir de 17:24, em Moscou na segunda-feira.
Interação Complexa
Os ganhos do primeiro trimestre provavelmente continuarão no segundo, de acordo com Tatiana Orlova, economista-chefe da Rússia no Royal Bank of Scotland Group Plc em Londres. Empresas russas vão precisar de comprar menos dólares porque os pagamentos da dívida externa serão de 42 por cento menos que de janeiro a março, disse ela.
A moeda irá reforçar 5,1 por cento, para 55,4 em relação ao dólar até o final de junho, Orlova prevê. RBS foi o sexto mais preciso meteorologista para o rublo, a pesquisa mostrou Bloomberg.
Tchakarov discorda, e baseia sua previsão sobre o declínio dos preços do petróleo. Ele vê o rublo em queda de 13 por cento no segundo trimestre para 67 em relação ao dólar quando Citigroup prevê o excesso em bruto atingindo um pico e os preços caindo para US $ 40 por barril.
Petróleo em Nova York fechou na semana passada em 49,14 dólares por barril e é abaixo de 7,8 por cento este ano. Brent, o valor de referência utilizado para a mistura principal da exportação da Rússia os preços, cairam 4,2 por cento no período, para 54,95 dólares.
O rublo também está sujeito a mudanças na economia e aos desenvolvimentos na Ucrânia.
Enquanto os analistas prevêem que a economia vai contrair 2,8 por cento no primeiro trimestre, ela cresceu inesperadamente 0,4 por cento no quarto. Mesmo que o cessar-fogo em fevereiro entre rebeldes pró-russos e as tropas do governo da Ucrânia facilitou dizem respeito a sanções serão mais rigorosas, se os lados continuarem a trocar culpas por violações frequentes.
"É a multiplicidade e complexa interação de diferentes fatores que impulsionam a taxa de câmbio do rublo que fez é tão difícil para o meteorolista", disse Orlova da RBS.
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