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O rublo russo tem batido recorde após recorde. Enquanto no final de 2014 foi a queda no valor mais rapidamente do que nunca, no primeiro trimestre de 2015, tornou-se a melhor moeda do mundo em termos de crescimento. Isto permitiu que o ministro das Finanças da Rússia Anton Siluanov para declarar que o rublo se tornou uma "moeda forte". Aqui está o porquê ele está errado.
Mito 1: A crise acabou, o rublo tornou-se uma moeda forte
De acordo com Anton Siluanov, ministro das Finanças da Rússia: "O ponto mais baixo da economia da Rússia passou e o rublo tornou-se uma moeda forte."
Aqui está porquê que ele está errado: É verdade que o rublo ganhou força em relação ao euro e ao dólar nas últimas semanas, mas se levarmos em conta os últimos três meses, este reforço parece muito modesto. No final de 2014, o dólar comprava 56 rublos. Agora compra a 52. O fortalecimento da moeda da Rússia fala do efeito de base em baixa. Os especuladores estavam tão ansiosos para se livrarem dos seus rublos há vários meses que levaram o seu preço para baixo para o nível mais baixo de sempre.
O fato de que o rublo está longe de ser uma "moeda forte" é demonstrado pelo seu preço crescente. É muito raro para uma "moeda forte" cair de 33 para 68 unidades para o dólar ao longo de alguns meses, então nivelar a 54. É possível que para Anton Siluanov significa que as grandes flutuações no valor do rublo não pode ser visto outra vez nos próximos meses, mas o Ministério das Finanças não está em posição de garantir isso, como o preço do rublo é decidido com base em fatores externos, como a situação na Ucrânia, sanções, e do preço do petróleo. Esses fatores estão atualmente relativamente estáveis, mas ninguém pode afirmar com certeza que eles não vão mudar de novo.
Finalmente, não é nenhum segredo que o Ministério das Finanças da Rússia tem pouca necessidade de um rublo forte. A Rússia é um país orientado para a exportação (mais especificamente, orientado sobre o preço do petróleo e do gás), e quanto menor a moeda nacional caia, mais vantajoso é vender estes bens no exterior, e menos vantajoso importar mercadorias.
A tendência para a substituição das importações e da necessidade de cumprir os compromissos orçamentais, sem aumentar a dívida do governo ambos significam que o ministério prefere um rublo fraco.
Mito 2: O preço do petróleo tem-se mantido baixo, mas o rublo não está caindo, por isso, o rublo é forte
De acordo com o Washington Post, os economistas previram que o rublo continuará a ser fraco, enquanto o preço do petróleo permaneca baixo, como a Rússia é altamente dependente das receitas do petróleo. Mas o preço do petróleo tem permanecido baixo, enquanto o rublo está lenta mas seguramente a ganhar força em relação ao dólar.
Aqui está porquê que ele está errado: não há como contestar que a moeda russa está muito dependente do mercado de petróleo - isto é um fato. Olhando para o final de 2014, é importante lembrar que, naquela época, os investidores estavam vendendo exceto rublos não só porque o preço do petróleo estava em queda, mas porque não sabiam quando iria "bater no fundo." Muitos deles assumiram que o petróleo cairia para 30 ou mesmo 20 dólares por barril, e foram "tentando se manter no topo" do mercado de câmbios. Agora que o preço do petróleo nivelou entre 51- 62 dólares por barril, e ficou assim durante mais de dois meses, não há motivo para pânico.
O rublo começou o fortalecimento de volta no início de fevereiro, justamente quando o preço do petróleo começou a subir. Isso significa que o rublo e o petróleo não tenham estado "dissociados" por dois meses, ou até mesmo um mês, mas para todos algumas semanas. Esse período curto é claramente uma evidência insuficiente para provar que o rublo é capaz de lutar contra o baixo preço do petróleo por um período significativo de tempo, especialmente sem a ajuda dos especuladores (ver a próxima seção). Para usar uma analogia simples: o chuvoso Julho não é prova de que todo o verão vai ser chuvoso.
Mito 3: Ok bem, então o rublo não irá reforçar, mas também não vai cair!
O ministro do Desenvolvimento Económico, Aleksei Ulyukayev, disse: "Nós agora podemos dizer que o preço do rublo está regressando ao seu nível fundamental."
Aqui está porquê ele está errado: Para o ministro significa mais provávelmente que a troca do rublo caiu por causa dos especuladores, e agora o preço da moeda da Rússia está regressando a uma espécie de mística, "as taxas de câmbio sem a influência dos especuladores". Ao mesmo tempo, há uma ampla evidência de que por trás do crescimento do rublo estão os mesmos especuladores que apostavam contra ele apenas alguns meses atrás. A coisa é, especulando sobre o rublo nas últimas semanas tem sido muito fácil: emprestar crédito em moeda com uma taxa de juro muito baixa, depositar o dinheiro em rublos (digamos que a 10 - 15 por cento), e num determinado ponto fazer toda a coisa em sentido inverso e fazer lucro sobre a arbitragem. Esta é uma descrição bastante aproximada do esquema, mas ele captura o princípio principal. Considerando que o rublo tem sido relativamente estável durante algumas semanas, os riscos são praticamente inexistentes.
O Banco Central da Rússia tem vindo a encorajar estes especuladores em todos os sentidos que pode, dando crédito "barato" em rublos e mantendo elevadas as taxas de juros (que, naturalmente, significa também uma alta taxa de juros sobre os depósitos).
Mas esta situação vai ter que mudar em breve. Em primeiro lugar, a economia não pode ser relançada com altas taxas de juros, já que os depósitos vêm com taxas de juro crescentes sobre o crédito. Em segundo lugar, o Banco Central gostaria de reforçar suas reservas em moeda estrangeira esgotadas durante este período de estabilidade no mercado de petróleo, e isso só se pode unicamente fazer através da compra de moeda estrangeira (por outras palavras, ao apostar contra o rublo).
P.S. Nós na Meduza não acreditamos que podemos prever as taxas de câmbio ou aconselhar os nossos leitores que moeda que devem investir . O objetivo deste artigo é apenas para mostrar que existem diferentes pontos de vista sobre as mudanças na taxa de câmbio do rublo.
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